قراءة في قطاع في قطاع البتروكيماويات للجفري

قطاع البتروكيماويات .. ميزته النسبية جاذبية الاستثمار

قراءة في قطاع في قطاع البتروكيماويات للجفري 436265_122001

أ.د.ياسين الجفري
القطاع لا توجد فيه شركات غير منتجة سوى ''كيان'' و''بتروكيم'' مع التوقعات بتكوين شركات جديدة. استطاع القطاع أن يستفيد من وصول أسعار البترول عند مستوى 70 دولار.
حسب البيانات التالية ومع تحقيق جميع الشركات ربحية ما عدا شركتين ونمو أرباح معظم الشركات ربعيا، ومقارنا لم يستجب السوق كما يجب على مستوى الشركات وعلى مستوى القطاعات.
النتائج مع توزيع الأرباح النصفية والربعية أكدت للمستثمرين قوة ومتانة ربحية القطاع وربما سيستجيب السوق كما يجب.

قراءة في قطاع في قطاع البتروكيماويات للجفري 02ad18b71256cc99e06f74ed32f9408f_w424_h200

المتغيرات المستخدمة
كالعادة سيتم التعامل مع السعر وربح الشركة وإيرادها من خلال النمو الربعي (نمو الربع الحالي مقارنة بالسابق) والنمو المقارن (نمو الربع الحالي بالربع المماثل من العام الماضي).
كما سيتم الربط بين السعر والربح في مكرر الربح والربح والإيراد في هامش صافي الربح ودرجة التحسن فيه. وسيتم إلقاء الضوء على دور المصادر الأخرى في دعم الربحية للشركات. المتغيرات السابقة توجهنا للتعرف على كفاءة السوق وسلامة توجهها من خلال العلاقة بين الربح والإيراد والسعر وبالتالي توجهها نحو الاتجاه الصحيح من عدمه.
قطاع البتروكيماويات السعودي حتى منتصف عام 2010
خلال الربع الثاني من عام 2010 حقق القطاع ربحا بلغ 7.223 مليار ريال نتج عنه تراجعا ربعيا بلغ 2.22 في المائة ونموا مقارنا بلغ 957.97 في المائة، نصفيا حقق القطاع ربحا بلغ 14.61 مليار ريال بنسبة نمو 10838 في المائة. السابق كان مختلفا مع الإيرادات التي نمت بصورة كلية حيث بلغت 60.406 مليار ريال بنمو ربعي 13.04 في المائة ونمو مقارن 71.84 في المائة، ونصفيا حقق القطاع 113.846 مليار ريال بنسبة نمو 75.94 في المائة.
المؤشر كان متذبذبا حيث بلغ 5217.92 بنسبة تراجع ربعي 14.2 في المائة (التوقعات مع الربح وعكس الإيراد الذي كان إيجابيا) وكان الارتفاع المقارن 21.85 في المائة وهو مماثل للنصفي. البيانات الخاصة بالهامش كانت سلبية ربعيا وإيجابية مقارنا، مما يعكس تدهورا في السيطرة على المصاريف مقارنا. المؤشر تماشى مع الاتجاهين الإيجابي والسلبي حيث كان النمو الربعي سلبيا من الربع الثاني وتطابق مقارنا حيث كان النمو المقارن إيجابيا. وبالتالي على وتيرة نصف العام نجدها إيجابية وبمعدلات مختلفة الحجم. والسؤال: هل المستقبل سيكون موجبا؟ التوقعات تعتبر إيجابية ولكن دون الحجم المطلوب وإن كانت نتائج الربع الثاني قد أكدت الاتجاه الإيجابي للسوق.
شركة التصنيع الوطنية
الشركة حققت نموا ربحيا ربعيا 15.8 في المائة وربحيا مقارنا حقق نمو إيجابيا عند 319 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا هنا حيث نجد تأثيره في صافي الربح منخفضا حيث بلغ 4.98 في المائة، في حين نمت الإيرادات ربعيا 5.81 في المائة ونمت مقارنا 76.57 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا وإيجابا مقارنا وبمعدلات تذبذب مقارنة بالربح عند 23.05 في المائة و24.08 في المائة. النتيجة المتوقعة هي انخفاض مكرر الربح عند 7.04 مرة (الأفضل في القطاع). نصفيا نجد أن الربح أصبح 718.17 مليون ريال بتحسن في النمو 985 في المائة والإيراد بلغ 8.171 مليار ونما الإيراد بنحو 105 في المائة، وحسب هامش الربح يظهر لنا أن التحسن من انخفاض المصاريف نما بمعدل 429 في المائة. النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا مع الاختلاف ربعيا.

قراءة في قطاع في قطاع البتروكيماويات للجفري 5cfa82855c1ecc80727089c1c52419f9_w424_h200

شركة اللجين
لم ينعكس على بيانات الشركة ما يفيد بدء حصولها على دخل من الإنتاج ولا تزال أرقامها متواضعة ومن مصادر لا تعتبر رئيسية، على الرغم من الإعلان عن بدء الإنتاج ووجود مشكلات فيه. الشركة حققت زيادة في الخسارة ربعيا 9.08 في المائة وشهدت الخسارة مقارنا تراجعا عند 19.48 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى رئيسيا هنا حيث نجد تأثيره في صافي الربح كبيرا، حيث بلغ 156.22 في المائة، في حين نمت الإيرادات ربعيا 7633 في المائة ونمت مقارنا 2785 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا ومقارنا وبمعدلات مختلفة مقارنة بالربح وعند 26 في المائة و35.73 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ارتفاع مكرر الربح عند 41.95 مرة. نصفيا نجد أن الخسارة أصبحت 13.948 مليون ريال بتراجع في النمو 29.79 في المائة والإيراد بلغ 11.515 مليون ونما هنا الإيراد بنحو 1365 في المائة، وحسب هامش الربح يظهر لنا أن التحسن من انخفاض المصاريف نما بمعدل 95.21 في المائة. لا تزال الشركة تحقق خسائر بالرغم من ارتفاع الأرقام.

قراءة في قطاع في قطاع البتروكيماويات للجفري 734607727a31dc992ee12196f90448c4_w424_h200

شركة سابك
حققت تراجعا ربحيا ربعيا 7.66 في المائة وربحيا مقارنا حقق نموا إيجابيا عند 178 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا هنا حيث نجد تأثيره على صافي الربح منخفضا حيث بلغ 6.32 في المائة، في حين نمت الإيرادات ربعيا 14.41 في المائة ونمت مقارنا 61.54 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا وإيجابا مقارنا وبمعدلات تذبذب مقارنة بالربح وعند 13.82 في المائة و36.65 في المائة. النتيجة المتوقعة هي انخفاض مكرر الربح عند 11.48 مرة. نصفيا نجد أن الربح أصبح 10.448 مليار ريال بتحسن في النمو 1157 في المائة والإيراد بلغ 73.422 مليار ونما هنا الإيراد بنحو 65.08 في المائة، وحسب هامش الربح يظهر لنا أن التحسن من انخفاض المصاريف نما بمعدل 661.84 في المائة. النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا مع الاختلاف ربعيا.
شركة سافكو
الشركة حققت نموا ربحيا ربعيا 29.92 في المائة وربحا مقارنا حققت نموا إيجابيا عند 88.86 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى متوسطا هنا حيث نجد تأثيره في صافي الربح متوسطا حيث بلغ 36.68 في المائة، في حين نمت الإيرادات ربعيا 11.71 في المائة ونمت مقارنا 46.63 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا وإيجابا مقارنا وبمعدلات تذبذب مقارنة بالربح عند 12.44 في المائة و13.22 في المائة. النتيجة المتوقعة هي انخفاض مكرر الربح عند 10.51 مرة. نصفيا نجد أن الربح أصبح 1.605 مليار ريال بتحسن في النمو 59.77 في المائة والإيراد بلغ 2.053 مليار ونما هنا الإيراد بنحو 30.04 في المائة وحسب هامش الربح يظهر لنا أن التحسن من انخفاض المصاريف نما بمعدل 22.86 في المائة. النتائج تعكس وضعا غير منطقيا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا مع الاختلاف ربعيا.
شركة المجموعة السعودية
الشركة حققت تراجعا ربحيا ربعيا 81.48 في المائة وربحيا مقارنا حققت نموا إيجابيا عند 1784 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى كبيرا، حيث نجد تأثيره في صافي الربح مرتفعا حيث بلغ 72.4 في المائة، في حين تراجعت الإيرادات ربعيا 30.37 في المائة ونمت مقارنا 6.96 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا ومقارنا وبمعدلات تذبذب مقارنة بالربح وعند 20.37 في المائة و7.69 في المائة. النتيجة المتوقعة هي انخفاض مكرر الربح عند 9.1 مرة. نصفيا نجد أن الربح أصبح 168.512 مليون ريال بتحسن في النمو 619.09 في المائة والإيراد بلغ 2.307 مليار ونما هنا الإيراد بنحو 71.91 في المائة، وحسب هامش الربح يظهر لنا أن التحسن من انخفاض المصاريف نما بمعدل 318 في المائة. النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.
شركة نماء للبتروكيماويات
الشركة حققت نموا ربحيا ربعيا 401 في المائة وربحيا مقارنا حققت نموا إيجابيا عند 414 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى سلبيا وكبيرا، حيث نجد تأثيره في صافي الربح سلبيا ومرتفعا حيث بلغ 54.32 في المائة، في حين نمت الإيرادات ربعيا 18.98 في المائة ونمت مقارنا 48.13 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا ومقارنا بمعدلات تذبذب مقارنة بالربح عند 9.52 في المائة و17.39 في المائة. النتيجة المتوقعة هي تكوين مكرر ربح إيجابي عند 51.44 مرة. نصفيا نجد أن الربح أصبح 12.661 مليون ريال بعد الخسارة بتحسن في النمو 135 في المائة، والإيراد بلغ 287.893 مليون ونما بنحو 33.75 في المائة، وحسب هامش الربح يظهر لنا أن التحسن من انخفاض المصاريف نما بمعدل 126 في المائة. النتائج تعكس وضعا متفاوتا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.
شركة الصحراء للبتروكيماويات
الشركة حققت تراجعا ربحيا ربعيا 13.13 في المائة وربحيا مقارنا حققت نموا إيجابيا عند 1584 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى أساسيا، حيث نجد تأثيره في صافي الربح مرتفعا حيث بلغ 101 في المائة، في حين تراجعت الإيرادات ربعيا 15.01 في المائة ونمت مقارنا 1514 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا ومقارنا بمعدلات تذبذب مقارنة بالربح عند 13.87 في المائة و3.99 في المائة. النتيجة المتوقعة هي انخفاض مكرر الربح عند 11.5 مرة. نصفيا نجد أن الربح أصبح 216.818 مليون ريال بتحسن في النمو 1175 في المائة، والإيراد بلغ 221.928 مليون ونما بنحو 3414 في المائة، وحسب هامش الربح يظهر لنا أن التحسن من انخفاض المصاريف نما بمعدل 131 في المائة. النتائج تعكس وضعا متفاوتا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.
شركة سبكيم
الشركة حققت نموا ربحيا ربعيا 7.96 في المائة وربحيا مقارنا حققت نموا إيجابيا عند 17054 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا حيث نجد تأثيره في صافي الربح منخفضا حيث بلغ 1.53 في المائة، في حين نمت الإيرادات ربعيا 21.19 في المائة ونمت مقارنا 104 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا وإيجابا مقارنا بمعدلات تذبذب مقارنة بالربح عند 11.49 في المائة و10.64 في المائة. النتيجة المتوقعة هي انخفاض مكرر الربح عند 14.85 مرة. نصفيا نجد أن الربح أصبح 168.854 مليون ريال بتحسن في النمو 468 في المائة، والإيراد بلغ 681.175 مليون ونما بنحو 78.28 في المائة، وحسب هامش الربح يظهر لنا أن التحسن من انخفاض المصاريف نما بمعدل 219 في المائة. النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا مع الاختلاف ربعيا.
شركة ينساب
الشركة حققت نموا ربحيا ربعيا 93.65 في المائة وربحيا مقارنا حققت نموا إيجابيا عند 7650 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى صغيرا حيث نجد تأثيره في صافي الربح منخفضا حيث بلغ 6.65 في المائة، في حين نمت الإيرادات ربعيا 142.62 في المائة ولا يمكن مقارنتها بالربع نفسه من العام الماضي لعدم تحقيق أي إيراد. السعر نما سلبا ربعيا وإيجابا مقارنا وبمعدلات تذبذب مقارنة بالربح وعند 2.06 في المائة و42.7 في المائة. النتيجة المتوقعة هي انخفاض مكرر الربح عند 28.67 مرة. نصفيا نجد أن الربح أصبح 761.816 مليون ريال بتحسن في النمو 5216 في المائة والإيراد بلغ 2.361 مليار، ولا يمكن قياس النمو هنا لعدم تحقق إيراد في العام الماضي، وحسب هامش الربح لم يكن هناك ربح مقارن في العام الماضي ولكن أفضل من بعض شركات القطاع. النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا مع الاختلاف ربعيا.
الشركة المتقدمة
الشركة حققت نموا ربحيا ربعيا 24.14 في المائة وربحا مقارنا حققت نمو إيجابيا عند 88.41 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخري صغيرا هنا حيث نجد تأثيره في صافي الربح منخفضا حيث بلغ 0.76 في المائة، في حين تراجعت الإيرادات ربعيا 2.88 في المائة ونمت مقارنا 30.71 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا ومقارنا وبمعدلات تذبذب مقارنة بالربح وعند 10.46 في المائة و20.96 في المائة. النتيجة المتوقعة هي ثبات مكرر الربح عند 17.35 مرة. نصفيا نجد أن الربح أصبح 117.810 مليون ريال بتحسن في النمو 52.02 في المائة، والإيراد بلغ 916.009 مليون ونما بنحو 28.06 في المائة، وحسب هامش الربح يظهر لنا أن التحسن من انخفاض المصاريف نما بمعدل 18.71 في المائة. النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا وربعيا.

قراءة في قطاع في قطاع البتروكيماويات للجفري 8fe278c63347ae0e5672d8d4c15696c8_w424_h200

شركة بترورابغ
الشركة حققت تراجعا ربحيا ربعيا 55.15 في المائة وربحيا مقارنا حققت نموا إيجابيا عند 152 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى كبيرا هنا حيث نجد تأثيره في صافي الربح مرتفعا حيث بلغ 95.13 في المائة، في حين نمت الإيرادات ربعيا 9.45 في المائة ونمت مقارنا 96.88 في المائة. السعر نما سلبا ربعيا ومقارنا وبمعدلات أقل مقارنة بالربح عند 19.65 في المائة و2.85 في المائة. النتيجة المتوقعة هي انخفاض مكرر الربح عند 80.97 مرة. نصفيا نجد أن الربح أصبح 393.315 مليون ريال بتحسن في النمو 284.62 في المائة والإيراد بلغ 23.186 مليار ونما هنا الإيراد بنحو 96.6 في المائة، وحسب هامش الربح يظهر لنا أن التحسن من انخفاض المصاريف نما بمعدل 176 في المائة. النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا مع الاختلاف ربعيا.
شركة كيان
الشركة يتوقع بدئها الإنتاج قريبا وحققت تراجعا ربعيا 52.35 في المائة في مصاريفها ومقارنا حققت تراجعا أيضا عند 72.31 في المائة، وكان حجم الربح من مصادر أخرى منعدما، حيث نجد تأثيره في صافي الربح صفرا، في حين لا توجد إيرادات. السعر نما سلبا ربعيا وإيجابا مقارنا وبمعدلات تذبذب مقارنة بالمصاريف عند 6.75 في المائة و30.55 في المائة. النتيجة المتوقعة هي مكرر الربح السالب عند 2788 مرة. نصفيا نجد أن الخسائر أصبحت 5.565 مليون ريال بتراجع في النمو 56.35 في المائة، والإيراد غير موجود. النتائج تعكس وضعا متقاربا في التقييم من طرف السوق وللمستثمرين كما هو واضح مقارنا مع الاختلاف ربعيا.
مسك الختام
نتائج القطاع عكست تحسنا على مدى الربع الثاني مع استمرار التوسع والتحسن نتيجة لتوافر الغاز، واستطاع القطاع أن يثبت جاذبيته وميزته النسبية مما يجعل الاستثمار فيه جذابا، ولكن السوق ـــ مع موجة التثبيط الحالية ـــ لا يزال يرى فيه نوعا من خيبة الأمل للمستثمرين.

» المؤشر يتراجع بـ1.6 % دون الـ6600 نقطة بضغط من قطاع البتروكيماويات..
» 3 شركات بريطانية وصينية تضخ مليار دولار في قطاع البتروكيماويات
» تقرير الأهلي كابيتال عن قطاع البتروكيماويات لشهر سبتمبر